由于电网投资的增加，特别是国家电网公司投资的增加，“十一五”电网投资1.4万亿，是“十五”电网投资的3倍，“十一五”后三年对输变电设备的需求更加旺盛，变压器作为电网三大设备之一，迎来行业的黄金(资讯,行情)时期。 

    电网投资在向特高压、直流、750kV电网和220kV及以下电网转移。 

    “十一五”后三年220kV及以上变压器投产容量1.2亿千伏安，复合增长率为16%；金额865亿元，复合增长率为25%。 

    直流、特高压和750kV的市场容量相当于半个500（330）kV市场，由于国产化的要求，被特变电工(600089,股吧)、天威保变(600550,股吧)和西电集团所垄断，受益大。 

    500（330）kV变压器需求略有下降接近持平，如果330kV变压器今年投产偏少，则500kV变压器08年投产达到高峰；220kV变压器需求复合增长率20%，特变电工和天威保变要想使扩张的产能得到发挥必须要争取220kV市场。 

    高毛利率的直流、特高压、750kV产品比例的增长将使得特变电工和天威保变的毛利率高于07年。 

    特变电工（600089）、天威保变（600550）、三变科技(002112,股吧)（002112）将受益行业增长。维持输变电行业“大市-A”投资评级，变压器行业重点推荐特变电工。